上周（3月12日-3月16日），主要指数震荡下行，创业板跌幅较大。资金流动方面，市场主力资金持续流出。我们认为：（1）创业板市场继续上攻可能性不大；（2）市场极有可能进行阶段性调整，短期谨慎防御；（3）建议关注有业绩支撑的新经济板块，重点关注创业板龙头。
市场走势：谨慎性增强
上周（3月12日-3月16日），沪深两市明显调整，各主要指数跌幅均超过1%。资金流动方面，市场主力资金全线流出，材料、工业、信息技术流出靠前。上周走势是明显的上涨过程中的回调确认，之前我们判断是市场风格已经转变为中小创，此次回调并未改变前述结论，后续行情的延续性主要取决于成交量是否有效放大。
从市场最近1个月的走势来看，属于回调后的反弹过程。叠加目前的政策调整期，市场的观望氛围相对浓厚。因此，上周市场表现的特征为：（1）获利了结为主；（2）从之前的大盘蓝筹转变为中小创，需要一定的过程，跷跷板效应明显，主要是存量资金博弈，这也体现了市场的谨慎性增强。
经济数据：工业增加值超预期
2018年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.2 %（下同，增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），远高于市场预期的6.1%，较2017年12月份加快1个百分点，累计增速创2015年2月份以来新高。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.57%。
从结构来看，主要的增加来自于固定资产投资，其中房地产开发投资的拉动作用明显。这种增长结构的持续性存忧。
2018年1-2月份，全国房地产开发投资10831亿元，同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。其中，住宅投资7379亿元，增长12.3%，增速提高2.9个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.1%。
从同比增速来看，消费和投资均有所复苏，但消费增长相对缓慢，考虑到春节集中消费因素，后续消费增速大概率会降低。而房地产投资的强劲增速是不可持续的。
进一步分行业看，1-2月份，41个大类行业中有37个行业增加值保持同比增长，制造业将成为2018年经济增长的主要力量。
在37个行业中，农副食品加工业增长6.8%，纺织业增长2.8%，化学原料和化学制品制造业增长2.4%，非金属矿物制品业增长4.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长1.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长4.4%，通用设备制造业增长9.1%，专用设备制造业增长10.3%，汽车制造业增长4.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.9%，电气机械和器材制造业增长9.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.1%，电力、热力生产和供应业增长13.1%。
后市关注新经济板块、创业板龙头企业
一是创业板市场继续上攻可能性不大，市场极有可能进行阶段性调整，短期谨慎防御。
二是宏观经济数据表明，经济增长结构性特征明显，后续增长看制造业。
三是建议关注有业绩支撑的新经济板块，重点关注创业板龙头。
来源：苏宁财富资讯；作者：苏宁金融研究院高级研究员 王锟
